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加息时点被推迟 欧洲央行意外推出强刺激措施

  

  欧洲中央银行3月7日召开例行货币政策会议,继续维持欧元区主导利率为零,并预期在2019年底前不会加息。图为在位于德国法兰克福的欧洲中央银行总部,欧洲央行行长德拉吉(中)出席新?#27431;?#24067;会。新华社记者逯阳摄

  唱响“鸽”声的欧洲央行终于还是来了。

  全球经济增速的放缓、欧元区经济增长的疲弱以及欧洲内部层出不穷的政治风险,终于迫使欧洲央行采取进一步的宽松行动,并且此次欧洲央行祭出的宽松“大礼包”比市场预期的时间更早,强度更大。然而,这个“大礼包”能否救欧元区经济于水火仍充满了不确定因素。

  三大“鸽”声齐唱响

  面对欧元区从2018年延续至2019年的低迷经济表现,欧洲央行很难淡定。不过,在3月货币政策会议决定出炉前,市场并没有预料到欧洲央行仅在结束大规模资产购买计划的3个月后,便再次开启了宽松的刺激政策。这一决定在一定程度上印证了市场此前的担忧——欧元区经济遭遇了比预期更强劲的“逆风?#20445;?#20196;欧洲央行不得不采取行动。

  当地时间3月7日,欧洲央行公布3月货币政策会议决议,意外释放出三大“鸽”派信号。首先,欧洲央行宣布维持主要再融资利率在零不变,边际贷款利率在0.25%不变,存款便利利率在负0.4%不变,符合市场预期。然而,欧洲央行却意外地调整了利率的前瞻指引,表示“预计至少到2019年底将维持当前的利率水平不变?#20445;?#36825;一表述比此前“至少保持到2019年夏季结束前”又被向后推迟,欧洲央行首次加息时间点似乎正在变?#36855;?#26469;越远。

  其次,欧洲央行在3月的货币政策会议上正式宣布了实施定向长期再融资操作(TLTRO)相关的决定。?#29575;?#19978;,在此前公布的1月货币政策会议纪要就已经显示,欧洲央行已经开始就为银行提供更多长期低息贷款进行讨论和准备。只是令人没有想到,欧洲央行在3月的货币政策会议上就迅速作出了有关TLTRO的决定。

  欧洲央行决定,推出新的一系列季度定向长期再融资操作(TLTRO-III),从2019年9月起?#20013;?#33267;2021年3月,每?#23614;?#20316;的期限为两年。这些新措施将有助于保持良好的银行贷款环境,并且有助于货币政策的顺利传导。在TLTRO-III的条件下,银行可以将截至2019年2月28日的合格贷款存量余额作为基准,与每次期限内的再融资操作利率挂钩,最多可以借30%的合格贷款。

  最后,欧洲央行决定在开始加息后的一段时间内继续进行到期债券再投?#22987;?#21010;。不过与此同时,欧洲央行行长德拉吉也暗示,欧洲央行本?#23614;?#27809;有讨论重启量化宽松政策(QE)或降低存款利率。百达资产管理(Pictet Wealth Management)经济学家弗雷德里克·杜克塞特(Frederik Ducrozet)表示,经济面临的风险完全超出了欧洲央行的控?#30130;?#36825;使得欧洲央行采取行动的时机更加出人意料。

  经济下行风险?#20013;?/strong>

  值得注意的是,欧洲央行对于欧元区经济增长前景的乐观预期已经逐渐消散,剩下的是对欧元区经济面临下行风险的担忧。德拉吉在3月货币政策会议后的新?#27431;?#24067;会上表示,此次货币政策决定是为了确保通胀在中期保持在低于但接近2%的水平。尽管有迹象表明,一些抑制增长的特殊国内因素正开始消退,但经济数据的疲软仍然显示,今年经济扩张的步伐将大幅放缓。与此同时,德拉吉指出,地缘政治因素、保护主义威胁和新兴市场脆弱?#32536;确?#38754;的不确定性?#20013;?#23384;在。

  有鉴于此,欧洲央行在此次会议上分别大幅下调了2019年和小幅下调了2020年欧元区年度?#23548;蔊DP增速预测,预计2019年?#23548;蔊DP将增长1.1%,比3个月前的预测下调了0.6个百分点。而2020年的?#23548;蔊DP将增长1.6%,2021年增长1.5%。此外,欧洲央行十分关注的通胀率指标也遭遇了下调。欧洲央行预?#30130;?019年欧元区通胀率为1.2%,此前为1.6%,2020年通胀率为1.5%,此前为1.7%。通胀率预期的下调?#20174;?#20986;了近期欧元区经济前景的黯淡。

  在欧洲央行祭出宽松“大礼包”并且宣布下调欧元区GDP增速以及通胀率预期后,欧元对美元大幅下挫,创下2017年6月以来的新低。意外的宽松政策对欧元造成了强烈的打压。

  然而,欧洲央行的宽松刺激措施是否能拉动欧元区经济增长呢?“?#29575;?#19978;,欧洲央行只有有限的货币‘弹药’来抵消下行风险。”BlueBay资产管理公司(BlueBay Asset Management)首席投资策略师戴维·赖利(David Riley)表示。经合组织在其3月6日发布的最新一期《中期经济展望》中,将欧元区2019年的经济增速预期大幅下调0.8个百分点至1%。另外,经合组织预?#30130;?#24503;国2019年的经济增速仅为0.7%,意大利经济增速甚至是负0.2%,欧元区面临的经济下行风险显著增加。

  面对内忧外?#36857;?#27431;洲央行不得不采取行动。欧洲央行此次意外转“鸽?#20445;?#26174;示出其对于欧元区经济担忧的加剧。然而,刺激措施是否能拯救欧元区经济仍充满未知。此外,德拉吉即将于今年10月卸任,如果按照当前欧洲央行的前瞻指引,在德拉吉仅剩的几个月任期内将很难看到欧洲央行加息。

责任编辑:杨喜亭
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